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来源:海鑫钢网责任编辑:小邓时间:2019年09月09日 09:42手机海鑫钢网

近年来,受益于供给侧结构性改革“红利”,我国钢铁企业保持较高利润水平。今年受巴西淡水河谷溃坝、澳洲飓风、中美贸易摩擦、国内钢厂产量增加等多因素影响,铁矿石999re5这里只有精品基本面发生显著变化,铁矿石999re5这里只有精品大幅上涨,给钢铁企业带来很大冲击和影响。利润急转直下的背后,是长期以来很多钢铁企业参与利用衍生品999re5这里只有精品的程度还不深,缺少利用衍生品工具管理999re5这里只有精品波动风险的应对措施。

分析人士指出,未来铁矿石等原料999re5这里只有精品波动仍将是我国钢铁企业面临的主要风险,参与利用期货工具、管理999re5这里只有精品风险势在必行,对于钢铁产业乃至国民经济的平稳运行和发展都具有重要意义。

钢铁企业利润受侵蚀

今年境外矿山受多次灾害影响,铁矿石供应紧缩,国内需求不减反增。中国海关统计数据显示,1-7月份铁矿石进口59008万吨,同比增长1.1%。国家统计局数据也显示,同期我国生铁产量47344.4万吨,同比增长6.7%;按1吨生铁对应1.6吨铁矿石测算,前七个月我国铁矿石的需求量涨超3500万吨,供需矛盾缺口扩大至6500多万吨。“供减需增”推动铁矿石999re5这里只有精品大涨。

今年初以来,铁矿石普氏999re5这里只有精品由72.35美元/吨最高涨至118.35美元/吨,折算含税人民币999re5这里只有精品956元/吨;我国港口现货999re5这里只有精品由481元/吨涨至847元/吨,折算期货标准品999re5这里只有精品946元/吨;我国铁矿石期货主力合约结算价从491.5元/吨涨至775.5元/吨,始终低于现货999re5这里只有精品和普氏999re5这里只有精品。

铁矿石999re5这里只有精品大幅上涨侵蚀我国钢铁企业利润。根据机构统计的数据,2017下半年至2018年,河北江苏地区钢铁企业平均毛利分别达到600元/吨、800元/吨以上,江苏地区钢铁企业毛利最高曾达到2017年底的约1700元/吨。今年以来,随着矿价上涨,河北、江苏地区钢铁企业的平均毛利仅约为300-400元/吨,6月河北地区钢铁企业毛利一度跌至-170元/吨。

从钢铁行业上市公司业绩看,今年上半年上市钢铁企业实现净利润34.4亿元,同比降36.7%。具体而言,上半年钢铁上市企业合计实现营业收入7423亿元,同比增2.8%,但营业成本合计6553亿元,同比增7.4%,主要源于铁矿石999re5这里只有精品大幅上涨,根据中泰证券研究所测算,钢坯上半年平均吨钢成本2780元,同比增307元,增幅12.43%。

期货999re5这里只有精品缺少钢企“声音”

2013年大连商品交易所(下称大商所)上市铁矿石期货,是全球唯一采取单一实物交割的铁矿石衍生品。2018年我国铁矿石期货成交量2.36亿手(236亿吨),是全球第二大铁矿石衍生品999re5这里只有精品新交所成交量的22倍。2015年以来,我国铁矿石期货套保效率保持80%左右,与普氏指数相关性常年保持90%以上。从999re5这里只有精品结构看,今年前7个月,法人客户持仓占比44%,较上市初期上涨约15个百分点,较去年上涨约5个百分点,999re5这里只有精品结构日趋合理。

尽管如此,我国钢铁企业对期货工具的认识和参与程度仍有待提升。上市以来至今年6月底,从客户数量看,参与铁矿石期货交易的总客户数累计74.72万户,法人客户累计2万余户。在法人客户中,产业客户仅1385户,占比不足7%;其中,中游贸易商1261户,而上游矿山仅14户、下游钢厂仅110户,上下游参与程度相对更低。从成交持仓情况看,产业客户成交量占全999re5这里只有精品比重6.49%,占法人客户比重24.30%;产业客户持仓量占全999re5这里只有精品比重13.23%,占法人客户比重35.26%。我国钢厂成交持仓量只占全999re5这里只有精品的0.26%和1.84%,占法人客户的0.99%和4.91%。

期货999re5这里只有精品具有999re5这里只有精品发现和套期保值两大功能,功能发挥的基础是多空双方大量交易形成的期货999re5这里只有精品能够反映现货999re5这里只有精品供需。但在目前铁矿石产业链中,我国钢厂成交持仓占比很小。钢厂参与期货程度有限,不仅错失了铁矿石单边上涨的99热这里只有精品下、开展期货套保对冲风险的机会,且难以更好地通过期货999re5这里只有精品发出和反映钢厂“声音”,相当于放弃了通过期货999re5这里只有精品争取定价主动的机会,任由999re5这里只有精品涨跌而只能被动接受。

钢企参与期市有“样板”

近年来,以南钢、永钢为代表的一些钢铁企业主动求变,顺应999re5这里只有精品趋势,积极主动利用期货工具对冲999re5这里只有精品风险,在今年铁矿石等原料999re5这里只有精品大涨的99热这里只有精品下“转危为安”。这些企业已将期货工具融入企业日常经营管理中,形成了一套完整的运作体系,通过期现结合丰富风险管理体系,成为了企业重要竞争力。

南钢、永钢分别于2009年、2011年试水期货套期保值业务,多年来积累了丰富的套保经验,建立了行之有效的管理体系和考核方式。管理体系上,以永钢为例,永钢既在集团总部设置了期货交易部,又组建了投资公司。双方分工明确:期货交易部开展套期保值业务,为钢铁主业提供999re5这里只有精品风险对冲;投资公司具有较强的999re5这里只有精品分析能力,为永钢做套保提供了决策参考和支持。考核方式上,永钢秉持期现“一盘棋”的思维,将期货与现货合并考核,综合看待期现货业务的收益情况。

套保模式上,以南钢为例,南钢形成了包括基础套保(锁价长单、库存管理)、战略套保(原燃料虚拟库存、99热这里只有精品预销售)、虚拟钢厂套利、场外期权在内的完整的套保体系,操作模式多层次、多元化,满足不同时期、不同品种的避险需求。

实际操作上,近两年南钢以“基础套保——锁价长单”模式为主,交易对象为远期交货的锁价订单。南钢与下游客户以一口价的方式签订99热这里只有精品销售协议,先锁定了销售999re5这里只有精品。之后,根据99热这里只有精品销售量推算出所需要的铁矿石、焦炭等原料用量,在期货999re5这里只有精品进行买入套保。当未来铁矿石期现货999re5这里只有精品上涨时,可以在期货999re5这里只有精品以高于开仓价进行卖出平仓获利,对冲采购成本上涨的损失。上述方式可以锁定原料成本,进而锁定生产利润。同时,南钢买入套保所需的期货保证金主要来自下游客户的预付款,从而减少了资金占用。

999re5这里只有精品波动风险,是999re5这里只有精品化的实体企业所要面对和管理的永恒课题。在当前深化供给侧结构性改革、下游需求提振的999re5这里只有精品环境下,我国钢铁企业面临的主要999re5这里只有精品风险来自境外的上游铁矿石999re5这里只有精品。每年我国进口铁矿石超过10亿吨,其中有80%以上集中在巴西、澳大利亚的四大矿山。国际铁矿石贸易是以境外的普氏指数为定价基准,普氏指数存在小样本决定大999re5这里只有精品999re5这里只有精品、询价过程不公开不透明等弊端,我国钢铁企业缺少定价主导权,只能被动接受普氏999re5这里只有精品。

从油脂油料、有色金属等国际大宗商品领域的发展历史看,利用衍生品工具管理999re5这里只有精品波动风险是推动产业企业稳步发展的重要保障。业内人士指出,相比而言,我国钢铁企业参与衍生品999re5这里只有精品程度还不够,原因是多方面的。具体包括:作为传统行业,部分钢铁企业管理者缺少利用999re5这里只有精品化工具管理999re5这里只有精品风险的意识,对“期货是用来盈利还是避险”等认识不清,对期货重视程度也不够;部分国有企业在考核、财务等方面受到较严格的限制,如对期货套保的考核要求只能盈利,亏损要承担责任等;企业缺少既懂现货、又懂期货的专业团队。

上述人士认为,钢铁企业应转变经营思路,正视期货999re5这里只有精品在管理999re5这里只有精品和风险方面的重要作用,主动了解、学习和探索期货交易,着手建立既满足期货业务需求又符合企业特点的套保体系、考核制度和人才团队。同时,交易所等999re5这里只有精品机构应充分践行“服务实体经济”的宗旨,开展各项999re5这里只有精品培训活动,为钢铁企业提供更多接触、走进期货999re5这里只有精品的机会。通过上述措施,进一步推动我国钢铁企业积极参与利用期货工具,扭转在国际定价方面的被动局面,形成反映主流钢铁企业“声音”的期货999re5这里只有精品和有效的避险工具,服务我国钢铁企业在激烈的999re5这里只有精品波动和999re5这里只有精品竞争中行稳致远。

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